MSCIF Notes

Creditreform Rating hat heute im Rahmen der Methodiküberprüfung das „watch“ für die Inhaberschuldverschreibungen mit der ISIN XS1718471250, emittiert von der Pension Alternative Markets SCS SICAV-FIS, handelnd auf Rechnung ihres Teilfonds II, zurückgezogen und das Rating mit BBB- / Ausblick stabil bestätigt. Die Emittentin nutzt die Emissionserlöse primär zur Beteiligung an einem Zielfonds. Wesentliche Gründe für das Rating sind die erwartete Kreditqualität der Infrastrukturunternehmen in Verbindung mit überwiegend regulierten Geschäftsmodellen. Die Entwicklung der Portfolio-Cashflows wurde unter Einbeziehung gestresster Szenarien getestet. Die Inhaberschuldverschreibungen profitieren über die Struktur von unterschiedlichen Credit Enhancements, welche teilweise über die Laufzeit aufgebaut werden. Unsere quantitativen Analysen zeigen insgesamt eine positive Stressresistenz der Struktur hinsichtlich einzelner Parameter. Einzelne Bedingungen des Zielfonds wirken jedoch weiterhin limitierend auf unsere derzeitige Ratingeinschätzung.